حذر بنك سيتي جروب، المستثمرين في الأسواق الناشئة من احتمال تعرض الدولار الأمريكي لما يمكن وصفه بارتفاع محتمل خلال الفترة المقبلة، في موقف يتناقض مع توقعات عدد من المؤسسات المالية الكبرى مثل “مورجان ستانلي” و”بنك أوف أميركا” و”جولدمان ساكس”، التي تتوقع استمرار ضعف العملة الأمريكية خلال 2026.
وأوضح استراتيجيو “سيتي”، ومن بينهم لويس كوستا، في مذكرة حديثة، أن العوامل التي ساهمت في ضعف الدولار خلال الفترة الماضية بدأت تتغير منذ منتصف 2025، ما قد يعيد الدولار إلى قوة نسبية مقابل معظم العملات الأخرى، بما في ذلك عملات الأسواق الناشئة.
طفرة الذكاء الاصطناعي
وأشار كوستا، إلى أن طفرة الذكاء الاصطناعي واستمرار النشاط الاقتصادي العالمي دون انهيار التجارة رغم زيادة الرسوم الجمركية الأميركية يمثلان عاملًا أساسيًا لدعم الدولار.
وأضاف أن ما لم نشهد إعادة تسعير حادة في الأسهم الأمريكية، فإننا نرجح أن تبقى الأسواق العالمية في هذا الإطار، ما يعني أن الدولار سيظل قادراً على الصمود أمام ضغوط الأسواق الأخرى.
وقال الخبراء، إن الأسواق الناشئة قد تواجه تقلبات محدودة نتيجة هذا السيناريو، لكن بعض العملات قد تستفيد من فرص محدودة عبر استراتيجيات “تجارة الفائدة”.
الرهان على العملات
وأشار “سيتي جروب”، إلى أن بعض الأسواق الناشئة لا تزال تتمتع بهوامش حماية كافية من قوة الدولار، من خلال ما يعرف بصفقات “تجارة الفائدة”، حيث يقترض المستثمرون بعملات منخفضة العائد للاستثمار في عملات أخرى تقدم عوائد أعلى.
وبناءً على ذلك، أوصى البنك ببناء مراكز شراء طويلة الأجل في الليرة التركية، والريال البرازيلي، والبيزو المكسيكي، على أن يمول ذلك من خلال مراكز بيع في الدولار الكندي، والفرنك السويسري، والبات التايلندي.
وأكد البنك أن هذه الاستراتيجية تمنح المستثمرين فرصة للاستفادة من الفارق في أسعار الفائدة بين الأسواق المتقدمة والناشئة، مع الحفاظ على توازن المخاطر.
سندات الأسواق الناشئة
ورغم هذه الفرص، توقع “سيتي غروب” أن تظل العائدات الإجمالية لسندات الأسواق الناشئة محدودة عند نحو 5% خلال العام المقبل، مشيرًا إلى أن الاقتصاد الأمريكي يستعد لتحقيق تعافٍ في 2026 مدفوعًا بشكل رئيسي باستهلاك الأسر، في حال استمر الزخم العالمي المرتبط بالذكاء الاصطناعي ولم تتراجع تداعياته على الأسواق.
كما أشار البنك إلى أن الانتخابات المرتقبة في عدد من دول أمريكا اللاتينية والمجر، إضافة إلى الجهود الدولية الرامية للتوصل إلى وقف إطلاق النار في أوكرانيا، ستظل من أبرز الموضوعات الاستثمارية التي يجب مراقبتها، لما لها من تأثير محتمل على أداء الأسواق الناشئة.
وأكد أن المستثمرين في الأسواق الناشئة يحتاجون إلى الحذر وعدم الاعتماد فقط على تحركات الدولار، بل الاستفادة من الفرص المتاحة عبر تنويع الاستثمارات ومراقبة العوامل العالمية التي قد تؤثر على الأسواق في العام المقبل، خصوصًا تلك المرتبطة بالسياسات النقدية الأميركية، والطفرة التكنولوجية في الذكاء الاصطناعي، والاستقرار السياسي والاقتصادي في الدول الناشئة.
