يشهد السوق المالي المصري اليوم الأحد 7 ديسمبر 2025 واحدة من أهم تحركات السياسة النقدية قبل الاجتماع الأخير للجنة السياسة النقدية في البنك المركزي المصري خلال عام 2025، حيث يطرح البنك المركزي أدوات دين حكومية بقيمة ضخمة تبلغ 75 مليار جنيه من أذون الخزانة قصيرة الأجل، في خطوة تعكس استعدادات وزارة المالية لتوفير احتياجات الموازنة العامة، وفي الوقت نفسه استعدادًا للتعامل مع أي سيناريو مرتقب بشأن أسعار الفائدة.
ويأتي هذا الطرح بينما تترقب الأوساط المالية والاقتصادية قرار البنك المركزي بشأن أسعار الفائدة، خاصة بعد تثبيتها في الاجتماع الماضي عند مستويات مرتفعة، وسط ضغوط تضخمية وتوقعات متباينة بشأن اتجاه السياسة النقدية في الاجتماع المقرر عقده نهاية الشهر الجاري.
ويُنظر إلى أذون الخزانة على أنها واحدة من أهم أدوات التمويل التي تعتمد عليها الحكومة لتغطية عجز الموازنة، كما أنها تجذب أنظار المستثمرين المحليين والأجانب الباحثين عن عوائد مستقرة قصيرة الأجل.
تفاصيل طرح البنك المركزي 75 مليار جنيه
أعلن البنك المركزي المصري أن الطرح الجديد من أذون الخزانة ينقسم إلى شريحتين من الأدوات قصيرة الأجل، وجاء تفصيلها كالتالي:
- الشريحة الأولى:
- قيمة الطرح: 25 مليار جنيه
- أجل الاستحقاق: 91 يومًا
- الاستحقاق: 10 مارس 2026
- الشريحة الثانية:
- قيمة الطرح: 50 مليار جنيه
- أجل الاستحقاق: 273 يومًا
- الاستحقاق: 8 سبتمبر 2026
وتندرج هذه المزادات ضمن البرنامج الدوري لوزارة المالية لتمويل احتياجات الموازنة العامة، وتأتي في ظل اهتمام متزايد من البنوك والمستثمرين بالأذون، خاصة مع ارتفاع العائد الفعلي عليها خلال الأشهر الماضية.
ما هي أذون الخزانة ولماذا تستخدمها الحكومة؟
تعد أذون الخزانة واحدة من أهم أدوات الدين الحكومية قصيرة الأجل، والتي تطرح عبر مزادات ينظمها البنك المركزي.
وتعتمد الحكومة عليها لعدة أسباب، أبرزها تغطية عجز الموازنة العامة وتوفير سيولة مالية سريعة والقدرة على جذب استثمارات قصيرة الأجل من البنوك والمؤسسات المحلية والأجنبية وكونها أداة منخفضة المخاطر نسبيًا للمستثمرين.
وتحظى أذون الخزانة عادة بإقبال كبير في فترات ارتفاع أسعار الفائدة.
موعد اجتماع البنك المركزي المصري الأخير في 2025
بحسب جدول اجتماعات لجنة السياسة النقدية، يُعقد الاجتماع الثامن والأخير يوم الخميس 25 ديسمبر 2025، وذلك لحسم مصير أسعار الفائدة، التي تستقر حاليًا عند:
- 21% للإيداع
- 22% للإقراض
- 21.5% للعملية الرئيسية والائتمان والخصم
ويعد هذا الاجتماع محوريًا في ختام عام شهد تقلبات كبيرة في مؤشرات التضخم وسعر الصرف، إلى جانب قرارات متتالية هدفت إلى استقرار السوق.
توقعات أسعار الفائدة.. هل يتجه المركزي للخفض؟
أشارت رامونا مبارك، رئيسة إدارة المخاطر لمنطقة الشرق الأوسط في مؤسسة فيتش سوليوشنز، إلى توقعها بأن يتجه البنك المركزي إلى خفض الفائدة بمعدل 100 نقطة أساس في اجتماعه الأخير لعام 2025.
لكنها في الوقت نفسه حذرت من وجود مخاطر محتملة قد تدفع المركزي إلى خفض أقل من المتوقع، أو حتى تثبيت الفائدة، موضحة أن التضخم ما زال عاملًا مؤثرًا بشدة في قرارات السياسة النقدية.
دلالات الطرح وأثره على السوق
طرح أذون بقيمة 75 مليار جنيه قبل الاجتماع المرتقب يعكس:
- استعداد الدولة لتأمين احتياجات التمويل.
- رغبة المالية في الاستفادة من مستويات العائد الحالية قبل أي تغييرات محتملة.
- استمرار اعتماد الحكومة على الأدوات قصيرة الأجل لتعويض نقص السيولة.
- اهتمام المستثمرين بالأذون كخيار آمن في فترة عدم اليقين الاقتصادي.
