أصدر بنك جولدمان ساكس تقريرًا موسعًا تناول فيه توقعات أداء الذهب خلال عام 2026، مع استعراض المحركات الرئيسية للحركة السعرية والمسار المتوقع للمعدن الأصفر خلال الفترة المقبلة، وذلك ضمن تقريره بعنوان “توقعات السلع لعام 2026”.
الذهب الرهان الأفضل
وأكد التقرير أن الذهب يُعد الرهان الأفضل داخل مجمع السلع بالكامل للعام القادم، مرجحًا استمرار الاتجاه الصعودي للأسعار، مع احتمالية تجاوز المستهدف السعري البالغ 4,900 دولار للأوقية، في حال انضمام المستثمرين إلى البنوك المركزية في مسار تنويع المحافظ الاستثمارية والتحوط من المخاطر العالمية.
البنوك المركزية محرك هيكلي للأسعار
وأوضح جولدمان ساكس أن البنوك المركزية تمثل محركًا هيكليًا رئيسيًا لأسعار الذهب، متوقعًا استمرار الطلب القوي على المعدن خلال عام 2026، بما يسهم بنحو 14% من الزيادة المتوقعة في السعر بحلول ديسمبر من العام نفسه.
وأشار التقرير إلى أن متوسط مشتريات البنوك المركزية من الذهب قد يبلغ نحو 70 طنًا شهريًا في 2026، وهو مستوى قريب من متوسط الشراء خلال الشهور الـ12 الأخيرة، البالغ 66 طنًا، لكنه يزيد بنحو أربعة أضعاف عن متوسط ما قبل عام 2022 الذي كان يدور حول 17 طنًا شهريًا.
استراتيجيات الاحتياطي
وأرجع البنك هذا التحول الهيكلي في سلوك البنوك المركزية إلى تداعيات تجميد الاحتياطيات الروسية في عام 2022، والذي أعاد تشكيل مفهوم المخاطر الجيوسياسية لدى صناع السياسات النقدية، إلى جانب الرغبة المتزايدة لدى الصين، ممثلة في البنك المركزي الصيني، في تدويل اليوان، مع بقاء حصة الذهب في احتياطياتها أقل نسبيًا مقارنة بنظرائها من البنوك المركزية الكبرى.
المستثمرون وقود الصعود المقبل
وفيما يتعلق بدور المستثمرين، أشار التقرير إلى وجود فجوة واضحة في مستويات حيازة الأفراد للذهب، ما يمثل وقودًا محتملًا لموجة صعود جديدة.
وأوضح أن صناديق الذهب المتداولة تمثل حاليًا نحو 0.17% فقط من المحافظ المالية الخاصة في الولايات المتحدة، وهو مستوى يقل بنحو 6 نقاط أساس عن الذروة المسجلة في عام 2012.
وقدر جولدمان ساكس أن كل زيادة بمقدار نقطة أساس واحدة في حصة الذهب ضمن المحافظ المالية الأمريكية من شأنها أن ترفع سعر الذهب بنحو 1.4%، ما يعكس الحساسية العالية للأسعار تجاه تدفقات الاستثمار الفردي.
توقعات سعر الذهب في 2026
ورسم التقرير مسارًا سعريًا تفصيليًا لتطور أسعار الذهب خلال فصول عام 2026، حيث توقع حدوث تصحيح سعري مؤقت خلال الربع الأول يدفع الأسعار للتراجع نحو مستوى 4,200 دولار للأوقية، قبل أن تعاود الصعود في الربع الثاني إلى نحو 4,400 دولار.
ومع دخول الربع الثالث، رجح البنك تسجيل مستويات قياسية جديدة قرب 4,630 دولار للأوقية، على أن يبلغ الذهب مستهدفه النهائي عند نحو 4,900 دولار للأوقية خلال الربع الرابع من العام.
وأكد جولدمان ساكس في ختام تقريره على الدور المتنامي للسلع، وعلى رأسها الذهب، كأداة تأمين فعالة ضد المخاطر في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية والسباق التكنولوجي، لا سيما في مجال الذكاء الاصطناعي بين الولايات المتحدة والصين.
وحذر التقرير من أن محافظ الاستثمار التقليدية التي تعتمد على مزيج الأسهم والسندات لم تعد متنوعة بالقدر الكافي لمواجهة صدمات العرض المحتملة، والتي قد تقود إلى سيناريو يجمع بين تضخم مرتفع ونمو اقتصادي ضعيف، وهو المناخ الذي تميل السلع إلى تحقيق أفضل أداء فيه.
