يُلحّ الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، ولكن حتى لو رضخ الاحتياطي الفيدرالي للضغوط، فلن يؤدي ذلك بالضرورة إلى خفض تكاليف الاقتراض على المستهلكين.
ترامب يلح على طلب خفض الفائدة
دعا الرئيس الأمريكي، دونالد ترامب، رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى خفض أسعار الفائدة، قائلا في منشور على موقع “تروث سوشيال” إنه “الوقت الأمثل” لخفضها، وهو الطلب الذي طرحه الرئيس ترامب عدة مرات على رئيس البنك المركزي الذي اختاره بنفسه، حيث كان على خلاف معه.
وقال ترامب: “هذا هو الوقت الأمثل لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لخفض أسعار الفائدة. إنه يتأخر دائما، لكنه الآن قادر على تغيير صورته وبسرعة. أسعار الطاقة انخفضت، وأسعار الفائدة تراجعت، والتضخم انخفض، حتى أن أسعار البيض انخفضت بنسبة 69%، والوظائف ارتفعت، كل ذلك في غضون شهرين- نصر كبير لأمريكا. اخفض أسعار الفائدة يا جيروم، وتوقف عن اللعب بالسياسة”.
وجاء منشور ترامب في الوقت الذي ألقى فيه جيروم باول كلمة في ولاية فرجينيا، حول تأثير الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب.
كارثة الرسوم الجمركية
وقال جيروم باول، إن البنك المركزي تفاجأ بحجم الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب.
وأضاف خلال المؤتمر السنوي لجمعية تطوير تحرير وكتابة الأعمال: “هذا يعني أن التأثير الاقتصادي للرسوم الجمركية سيكون أكبر مما كان يُعتقد في السابق”.
وقال باول: “أصبح من الواضح الآن أن زيادات الرسوم الجمركية ستكون أكبر بكثير مما كان متوقعا. ويرجح أن ينطبق الأمر ذاته على الآثار الاقتصادية، والتي ستشمل ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو. ولا يزال حجم هذه الآثار ومدتها غير مؤكدين”.
وأكد جيروم باول، الجمعة، أن الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره لاتخاذ أي خطوة (بشأن خفض الفائدة)، على الرغم من الزيادة التاريخية للرسوم الجمركية التي فرضها ترامب.
وأضاف باول في مؤتمر صحفي، الجمعة: “يعمل جميع خبراء الاقتصاد الكلي لدينا بجدية، لاستيعاب تطورات هذا الأسبوع ومحاولة إدراجها في توقعاتهم، وصناع السياسات يفعلون الشيء نفسه تقريبا”. وقال: “مع ذلك، أود القول إننا لا نشعر بأننا في حاجة إلى التعجل”.
وأقر باول بأن التضخم آخذ في الارتفاع والنمو الاقتصادي يتباطؤ. ولكن ليس من الواضح بعد ما هي التحركات السياسية التي يتعين على الاحتياطي الفيدرالي اتخاذها استجابة لذلك، إن وُجدت. وسيُعقد الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في الأسبوع الأول من شهر مايو/أيار المقبل.
وقال باول: “بالنسبة لي، ليس من الواضح في الوقت الحالي ما هو المسار المناسب للسياسة النقدية، ويتعين علينا الانتظار لنرى كيف ستسير الأمور قبل أن نتمكن من ذلك”.
والشهر الماضي، قال جيروم باول إن هناك احتمالا كبيرا أن يكون التأثير التضخمي للرسوم الجمركية “مؤقتا”، كما كان حال التضخم بعد فرض ترامب للرسوم الجمركية خلال ولايته الأولى.
تأثير هجمات ترامب المستمرة على رئيس الاحتياطي
لكن ترامب أعلن عن فرض رسوم جمركية على واردات بقيمة 2.5 تريليون دولار في ولايته الثانية. وخلال ولايته الأولى، فرض رسوما جمركية على سلع بقيمة 380 مليار دولار فقط.
وقال اقتصاديون إن هجمات ترامب المستمرة على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وسياساته المتعلقة بالتعريفات الجمركية قد تُبقي أسعار الفائدة طويلة الأجل، التي تُهم المستهلكين والشركات، أعلى مما كانت عليه لولا ذلك وقد يؤدي تراجع استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مع مرور الوقت، إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض، حيث يخشى المستثمرون من ارتفاع التضخم في المستقبل. ونتيجةً لذلك، يُطالبون بعوائد أعلى لامتلاك سندات الخزانة.
وحثّ ترامب باول مرارًا وتكرارًا على خفض سعر الفائدة قصيرة الأجل الذي يتحكم فيه البنك المركزي وعادةً ما يُخفّض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة خلال فترات الركود الاقتصادي لتشجيع المزيد من الاقتراض والإنفاق، ويرفعه لتهدئة الاقتصاد ومكافحة التضخم عند ارتفاع الأسعار.
أسعار الفائدة الأمريكية
ولكن أسعار الفائدة طويلة الأجل على قروض مثل الرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان تُحدّدها إلى حد كبير قوى السوق وفي الأسابيع الأخيرة، دفعت المخاوف من أن تؤدي رسوم ترامب الجمركية الشاملة إلى ارتفاع التضخم، إلى جانب تهديدات الإدارة لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، الأسواق إلى رفع أسعار الفائدة طويلة الأجل، وليس من الواضح ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على عكس هذه الاتجاهات تمامًا بمفرده.
وقال خبراء اقتصاد: “ليس صحيحًا بالضرورة أنه حتى لو خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، سنشهد انخفاضًا محسوبًا في أسعار الفائدة طويلة الأجل”.
وأضافوا: “قد يأتي هذا النوع من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي بنتائج عكسية… إذا لم تعتقد الأسواق أن الاحتياطي الفيدرالي يسيطر على التضخم”.
وجدد ترامب دعواته لباول لخفض سعر الفائدة قصيرة الأجل، قائلاً للصحفيين إن الرئيس “يرتكب خطأً” بعدم القيام بذلك.
وفي الأسبوع الماضي، ألمح ترامب إلى أنه قد يقيل باول، بينما قال أحد كبار مساعديه إن البيت الأبيض “يدرس” إمكانية القيام بذلك.
وتراجعت أسواق الأسهم استجابةً لذلك، وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات، وانخفض الدولار، في مزيج غير مألوف أشار إلى أن المستثمرين كانوا يبيعون معظم الأصول الأمريكية. استعادت الأسواق تلك الخسائر بعد أن صرّح ترامب يوم الثلاثاء بأنه “لا ينوي” إقالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك، أثارت التهديدات لاستقلال الاحتياطي الفيدرالي قلق مستثمري وول ستريت، لأنهم يرون أن استقلال الاحتياطي الفيدرالي عن الضغوط السياسية أمرٌ بالغ الأهمية للسيطرة على التضخم، ويمكن لاستقلال الاحتياطي الفيدرالي اتخاذ خطوات غير شعبية، مثل رفع أسعار الفائدة، لمكافحة التضخم.
وقال محللون إن تهديد الاحتياطي الفيدرالي لا يهدئ الأسواق، بل يُخيفها، والنتيجة غالبًا ما تكون عكس ما ترغب أي إدارة في رؤيته: أسعار فائدة أعلى، وضعف الثقة، ومزيد من الاضطرابات في السوق”.
منذ أن بدأ ترامب فرض الرسوم الجمركية في أوائل مارس، عندما فرض رسومًا جمركية على كندا والمكسيك، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات من 4.15% إلى حوالي 4.3% ويُعد العائد معيارًا لأسعار الفائدة على الرهن العقاري وغيرها من أدوات الاقتراض. وقد ارتفعت أسعار الفائدة على الرهن العقاري بدورها خلال تلك الفترة من 6.6% إلى 6.8%.
وفي حين يُصرّح ترامب بأنه يُجري مفاوضات بشأن الرسوم الجمركية مع العديد من الدول، يتوقع معظم الاقتصاديين بقاء بعض الرسوم الجمركية ساريةً لهذا العام على الأقل، بما في ذلك رسومه الجمركية بنسبة 10% على جميع الواردات تقريبًا.
وانخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات يوم الخميس عندما صرّح مسؤولان في الاحتياطي الفيدرالي بإمكانية خفض أسعار الفائدة هذا الصيف، في حال تعثر الاقتصاد وارتفاع معدلات البطالة.
ومع ذلك، انخفضت أسعار الفائدة طويلة الأجل في الخريف الماضي تحسبًا لخفض أسعار الفائدة، ولكنها ارتفعت بعد ذلك بمجرد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في سبتمبر، ثم استمرت في الارتفاع مع خفض البنك المركزي سعر الفائدة مرة أخرى في نوفمبر – بعد يومين من الانتخابات – وفي ديسمبر، وأصبحت أسعار الفائدة على الرهن العقاري الآن أعلى مما كانت عليه عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة.
وهناك مجموعة من العوامل التي يمكن أن تؤثر على أسعار سندات الخزانة طويلة الأجل، بما في ذلك توقعات النمو والتضخم في المستقبل، بالإضافة إلى العرض والطلب على السندات الحكومية، ويخشى بيانكي من أن يؤدي ارتفاع عجز الموازنة الحكومية بشكل مستمر – والذي يُمول بتريليونات الدولارات من سندات الخزانة – إلى رفع أسعار الفائدة طويلة الأجل أيضًا.
وقال خبراء إنه إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الآن، فإن تكاليف الاقتراض طويلة الأجل “ستتحرك في الاتجاه المعاكس تمامًا، لأن خطر التضخم ملموس للغاية – وهذه الخطوة ستُشكك في مصداقيتهم”.
وصرح ترامب في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي هذا الأسبوع بأنه “لا يوجد تضخم تقريبًا”، ونتيجة لذلك، ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة الرئيسي من مستواه الحالي البالغ حوالي 4.3%.
ويتوقع العديد من الاقتصاديين أن يفعل البنك المركزي ذلك هذا العام ولكن باول أكد أن البنك المركزي يريد تقييم تأثير سياسات ترامب قبل اتخاذ أي خطوات.
